SG 2023 年预算后：最大的赢家和投资机会

作者：Danish Lim，Phillip Nova 投资分析师

副总理 (DPM) Lawrence Wong 在 2023 年预算期间的讲话中公布了 2023 年的 $104.2B 预算。DPM Wong 指出，新加坡人必须“为一段相对较高的通胀做好准备”，他说他 预计“总体通胀将保持高位，至少今年上半年是这样”.与此同时，他还补充说，“年复一年如此严重依赖政府支持来应对通胀，在财政上是不可持续的”。

黄副总理表示，随着世界进入“零和思维时代”，新加坡将需要“重新定位我们的经济并更新我们的未来社会契约”——各国越来越重视经济民族主义和保护主义，而不是共同的经济利益。他强调了一个 全球经济衰退、俄乌战争升级以及新冠病毒变种 作为潜在的不利情况。

我们强调 2023 年预算案的 3 个关键主题 投资者可以寻找投资机会：

1. 家庭支持：应对不断上涨的生活成本

除了之前在 2022 年承诺的 $8B 支持计划外，新加坡人还将获得额外支持，以 应对通货膨胀并缓冲商品及服务税加息的影响.黄副总理表示，这些措施将有助于“完全覆盖”低收入家庭的支出增长。我们重点介绍以下一些关键措施：

• 生活费用 (COL) 特别补助： 2023 年 21 岁及以上的新加坡人将根据他们的应税收入和财产所有权，在 2023 年 6 月获得介于 S$200 和 S$400 之间的一次性现金支持。
• COL 老年人奖金： 符合条件的 55 岁及以上新加坡长者可在 2023 年 6 月领取一笔介于 $200 和 $300 之间的一次性现金补助。预计约 850,000 名新加坡长者将受惠。
• COL U-Save 特别付款： 根据组屋类型，所有符合条件的新加坡家庭将在今年 4 月、7 月和 10 月获得双倍的 GSTV-U-Save 回扣。
• 商品及服务税保证套餐 (AP)： 由 $3B 补足。根据 AP，每年 12 月收到的成年新加坡人的现金支出将在配套的剩余期限内增加 $300-$650。这使得 2022 年至 2026 年间收到的总支出达到 $700-$2,250 的范围，具体取决于收入和财产所有权。
• 增强型 GSTV 现金支付： 根据其财产的年价值，通过 $350 或 $200 筹集的现金额度。
• CDC 凭证： 新加坡家庭还将在 2024 年 1 月再收到价值 $300 的社区发展委员会 (CDC) 代金券。

我们认为，额外的家庭支持将 推动本地消费，并成为消费相关股票的主要提振因素.这对于 8% 的 GST 上调今年生效，9% 于 2024 年 1 月 1 日生效.我们认为上述措施将有助于缓解通胀和商品及服务税上调的影响，从而提高可支配收入，从而增加消费者支出。我们青睐 必需消费品股票 因为我们希望人们控制他们的可自由支配的支出并优先考虑基本必需品：

• Sheng Siong Group Ltd $1.62 (SGXT: OV8), -1.82% YTD, 在新加坡经营一家杂货连锁店，有资格使用 GSTV。
• DFI Retail Group Holdings Ltd $3.24（新加坡证券交易所代码：D01），+10.58% YTD， 经营超市（Cold Storage、Giant）、便利店（7-11）和药店。
• QAF Ltd $0.86（新加坡证券交易所代码：Q01），+3.61% YTD， 生产和销售烘焙食品、糖果产品、家禽、动物饲料、牛奶和乳制品。

2. 医疗保健和就业支持：照顾老龄化人口和创造就业机会

能源危机秀d: 2023 年预算还涉及为低收入个人和老年人提供额外的医疗保健支持。鉴于新加坡人口老龄化，老年人护理变得越来越重要。一些关键措施包括：

• AP- MediSave 充值： 从 2023 年到 2025 年，20 岁及以下或 55 岁及以上的新加坡人每年 2 月将获得 $150 MediSave 充值。
• GSTV- 医疗储蓄： 为 65 岁及以上的新加坡人补充 $450
• 老年护理基金和医疗基金： 将分别补足$500M和$1.5B，以帮助低收入的长者和个人支付医疗费用。

我们相信这些充值可以作为顺风 医疗相关股票.我们青睐 防御性强的股票（自由现金流收益率高）.我们也喜欢这样的公司 专门治疗常见的老年健康问题 例如白内障、关节痛和关节炎/骨质疏松症，以及蛀牙：

• 莱佛士医疗集团有限公司 $1.46（新加坡证券交易所代码：BSL），+4.29% YTD，  经营医院、诊所、影像中心和医学实验室的医疗保健提供者
• Q & M Dental Group Singapore $0.35 (SGXT: QC7), +11.11% YTD, 经营牙科诊所
• ISEC Healthcare Ltd $0.315（SGXT：40T），+0% YTD， 在新加坡和马来西亚提供眼保健（眼科）服务。
• Livingstone Health Holdings $0.072（SGXT：PRH），-8.86% YTD， 提供骨科手术、止痛药和其他医疗保健服务

就业支持： 政府还计划为新加坡人创造更多的就业机会，尤其是高级工人。 DPM Wong 表示，“我们应对通货膨胀的最佳策略是提高我们的生产力和竞争力”。他还强调需要“发展劳动力市场中介机构”，以“优化培训和就业安置”。主要举措包括：

• 累进加薪计划：由 $2.4B 补足，共同资助低薪工人高达 75% 的加薪。
• 高级就业信贷和兼职再就业补助金： 这两项计划已延长，为雇用高级工人的雇主提供工资补偿至 2025 年；以及鼓励对高级工人进行兼职再就业或其他灵活的工作安排。

老年人就业支持措施和推动技能提升应受益 接触过人力资源相关服务的股票：

• HRnetgroup Ltd $0.84（新加坡证券交易所代码：CHZ），+7.01% YTD， 提供咨询服务、人才招聘、软技能开发和研究生培训。

3. 银行：被忽视的受益者

我们认为，2023 年预算中的支出、回扣和计划增强/扩展运行 加剧已经持续的通货膨胀的风险.这可能会给价格带来上行压力，导致 新加坡金融管理局（MAS）维持鹰派立场并维持高于预期的利率。

DPM Wong 表示，尽管通胀放缓的迹象令人鼓舞，但“宣布胜利还为时过早”。他强调 中国重新开放和更高的商品需求， 也 紧张的劳动力市场 在全球范围内，可能是增加通胀压力的因素。

有趣的是，他还指出 即使在当前通胀数据走软之后，通胀也可能“在全球范围内稳定在较高趋势”;将其归因于各国重新调整其供应链并愿意“接受更低的效率和更高的成本”以“优先考虑多元化和战略弹性”。我们在美中贸易紧张局势中看到了这一点，经济民族主义优先于互利。

因此，我们可以看到一个 新加坡长期的高利率环境.这应该对银行股有利，因为更高的利率有助于提高利息收入和净息差 (NIM)：

• 新加坡电信有限公司 $2.53（SGXT：Z74），-1.56% YTD
• Netlink NBN Trust $0.865 (SGXT: CJLU), +4.22% YTD
• Starhub Ltd $1.05（新加坡证券交易所代码：CC3），+0.96% YTD