铂金：常常被忽视但可能拥有黄金未来的贵金属

作者：Danish Lim，Phillip Nova 投资分析师

铂金，尽管 比黄金稀有30倍 铂金既是贵金属又是工业金属，但这种用途常常被人们忽视。大部分铂金矿开采集中在南非。

从 供给角度，主要有2个供应来源：

• 矿业
• 汽车催化剂和珠宝的回收供应

然而，新的采矿生产需要大量的资本投入，可能需要 10 年以上的时间才能上线。（世界铂金投资委员会）

从 需求视角铂金需求主要来自三大关键领域：

• 汽车 – 铂金大量用于催化转换器（汽车催化剂），有助于减少和控制有害车辆排放。全球更严格的排放标准预计将推动对铂金的长期需求。
  
  
• 工业的 – 铂金用于各种工业应用，如电子、生物医学设备、牙科和玻璃纤维制造。
  
  
• 首饰 – 订婚戒指等

铂金的投资案例

过去 1 个月，铂金期货表现优于黄金期货和其他贵金属，如下所示： 铂金（白色）与黄金（橙色）、白银（黄色）和钯（红色）。

供需基本面显示出改善的迹象，铂金市场预计将出现 10 年来最大的供应缺口。这表明供应有限，需求强劲。

供应受限

正如下面的彭博社数据所示，铂金矿产量远低于 2011 年底的峰值。

由于 2023 年铂族金属 (PGM) 价格大幅下跌，尤其是钯和铑；许多 PGM 矿业公司的利润率和采矿盈利能力均出现下降。

Sibanye-Stilwater 和 Amplats 等矿业公司已选择推迟增长，以及/或者重组或停产。因此，预计产量仍将保持疲软，供应将受到限制。

需求上升

需求依然强劲，其中汽车催化剂对铂的需求激增。

至关重要的是，新兴终端市场对铂金的需求有显著的上升空间 氢燃料电池；它被用作催化剂，将氢分离成质子和电子，然后产生电流。预计氢将在未来可再生能源中发挥关键作用。

世界铂金投资委员会预计，到 2030 年，氢气终端市场将占铂金年总需求的 11%。

市场短缺

如上所述，铂金市场处于短缺状态。预计这种短缺将持续到 2027 年（世界铂金投资委员会）。

与钯的关系

铂和钯都用于汽车催化剂，因此它们是替代产品。铂钯价差是投资者需要关注的关键指标。

如上图所示，钯金价格最近已跌至铂金以下，原因是由于铂金取代了汽车催化剂，导致钯金需求下降。汽车行业转向不需要催化转换器的电动汽车，这在一定程度上加剧了这一情况。

虽然这两种金属都面临电动汽车的威胁，但钯金面临的风险更大，其 80% 需求来自汽车。预计铂金也将受益于其他领域的增长，尤其是氢燃料电池。

投资组合中的铂金

铂金可通过以下方式纳入投资者的投资组合：

• 实物金条和金币
• 实物支持的ETF （例如 abrdn 实物铂金股票 ETF）
• 期货合约 （例如 NYMEX 铂金期货）

我们的分析显示，铂金价格与黄金价格之间存在 0.48 的正相关性。然而，铂金具有 标准普尔 500 指数的贝塔值更高 （铂金为 0.556，黄金为 0.111），这使得铂金对整体经济更为敏感，这可能是因为铂金具有多种工业用途。

外表

自 2014 年以来，我们下面的分析显示，黄金/铂金的平均比率约为 1.5。该比率目前为 2.3，比平均值高出约 2 个标准差。

因此，假设金价保持在 $2,000 或以上， 均值回归 可能意味着 铂金价格可能上涨至 $1,570 至 $1,600 从长远来看，基于历史平均黄金/铂金比率 1.5。

短期内（3-6 个月），基于从 2020 年 3 月低点 562 到 2021 年 2 月高点 1,348 的斐波那契水平。我们预计铂金价格将测试 1,047 - 1,050 左右的关键阻力位。我们相信，如果价格突破这一水平并持续收于 1,050 上方，我们的论点就会得到验证。如果上行势头持续，价格可能会进一步上涨至 1,160 - 1,162。 黄金十字 支持我们的看涨论点。

Philip Nova 2.0 上的 CME 铂金期货交易机会。 立即开户!