宏观kaki：又一天，美股再创历史新高

作者：Mooris Tjioe，辉立期货分析师

上个星期

☕️ Snapchat 跌倒 通过史诗 -27% 有一天，随着广告业务受到 苹果.
☕️ 近千家美国公司将 报告收益 本星期。
☕️ 特斯拉 达到 历史新高 高于 $900，因为收益季节打击股市熊市。
☕️ 特朗普创立的媒体公司 通过SPAC上市, 上升 +845% 在两天。
☕️ 比特币 做另一个 创历史新高 在 $66,976 作为比特币期货ETF在美国推出。

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又一天，美股再创新高

快速总结

🚀 标准普尔500 造成 超过 50 今年创下历史新高——至少是 1995 年以来的最高记录。
🚀 股权分配 无论如何都是有记录以来最高的，因为其他资产表现不佳。
🚀 亚洲股票 然而，他们看到了 10 多年来最低的相对企业利润预测。

如果你一直有一种琐碎的感觉，股票已经 被高估，别担心——你没有弄错。尽管经济预测越来越多地预测未来几个季度的经济增长将急剧放缓，但乐观的投资者继续涌入股票，推高各种估值。

尽管如此，投资股票的情况看起来更糟

好消息是：估值似乎不再像今年 2 月至 3 月的峰值那样高，因为收益越来越多。然而，坏消息是通胀上升和经济增长放缓的迹象越来越令人信服——这两件事都将在未来几个季度和未来几年削弱企业利润。

备受关注的美国银行“全球基金经理调查”还显示，对高增长和高通胀的预期已经脱离了十年来的高位，现在越来越多的基金预计经济增长将走低，即使通胀数字继续居高不下。
除此之外，用于估计市场认为何时会加息的措施——以及加息到什么程度，表明大多数人现在预计到 2023 年 1 月将有两次加息，比之前认为的要早——有迹象表明这些期望的上升速度可能比某些人想象的还要快。

特尔；博士： 增长放缓、通胀上升、利率上升——传统上看跌股市的情景开始出现。

但无论如何都不能停止投资股票，因为：你还愿意投资什么？

有趣的是——尽管越来越悲观，美国银行的调查还显示，基金对债券的悲观情绪是过去 20 年来最悲观的。同样，由大卫·科斯汀 (David Kostin) 领导的高盛 (Goldman Sachs) 的研究表明，从家庭到机构的市场参与者之间的股票配置已达到 52% 的历史新高，这主要是由于债券在当前环境下提供的回报不具吸引力。

固定收益和现金的配置相应下降，反映了市场风险偏好的增加—— 即使经济放缓和通胀失控的风险继续上升。

特尔；博士： 只要股票的表现继续优于大多数其他资产类别，这场派对似乎就会继续下去。

那么，该投资什么？

价值股可能值得再看一看。在 2021 年上半年的大部分时间里表现优于成长型股票之后，Delta 变体的快速传播导致价值型股票总体上抹去了其对成长型股票的收益。

随着世界大部分地区朝着更高的疫苗接种率和经济重新开放（尽管对 COVID-19 的进一步传播持续存在担忧），价值股可能是时候再次闪耀，尤其是金融等领域的机会值得关注（标准普尔 500 金融指数年初至今上涨 +37.7%）。

查看其他近期数据，而标准普尔 500 指数 9 月为 -4.8%， 综合指数 在能源、公用事业和工业类股的带动下，跟踪对冲基金的收益为 +0.1%，表明在此期间向价值相关股票倾斜可能会表现出色。虽然这些行业在更“正常”的时期往往表现不佳，但能源价格飙升、供应链动荡以及大流行后经济的持续重新开放为这些行业的投资或短期交易提供了独特的机会。

同时，提防亚洲盈利修正

虽然美国投资者享受接下来几周的收益，但衡量亚太股市与全球股市的对比显示，日本、中国、韩国、澳大利亚和其他亚洲经济体的股票在表现出色约 10 年之后，收益预期大幅下滑，加油 越来越悲观 尽管美国股市正经历由收益引发的重大收益暴涨，但亚洲股市的涨幅仍居高不下。

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比特币相关股票：如何选择？

这取决于，但股市对比特币的敞口越来越大当然值得关注

感兴趣 比特币 在创下历史新高之后又回来了 $66,976 在 20^日 十月。虽然波动性过高可能是阻止许多人涉足加密货币的主要因素，但越来越多的公司与比特币价格表现的相关性越来越高。

这确实引发了一个有趣的想法——而不是投资比特币，比特币通常被认为无法产生收益（去中心化金融（DeFi）蓬勃发展的世界正在努力改变这一点），是否可行？而是通过公司的股票投资比特币？

从上图中，我们可以注意到股票，例如 防暴区块链 和 广场公司 与比特币自身的周期同步上涨和下跌——尽管 Riot Blockchain 的波动性远远超过许多其他种类的股票。

更进一步，这里是比特币与各种股票之间的一些相关性，以及它们今年迄今为止的价格表现。

你

*Robinhood 于 29 日在 $38 上市^日 2021 年 7 月。从 31 开始考虑与 BTC 的相关性时^英石 7 月，相关系数上升至 0.112。
**Coinbase 于 14 日在 $381 首次公开募股^日 2021 年 4 月。从 15 开始考虑与 BTC 的相关性时^日 4 月，相关系数上升至 0.599。

基本解释：

1. 正数表示两种证券之间存在正相关关系。值为 1 表示两种证券完全同步移动。

2. 负数表示两种证券之间的负相关。 -1 的值表明这两种证券的走势完全相反。

3. 值为零（或接近于零）表明两种证券的价格变动不相关。

解释：

4. 考虑到 Coinbase 的评估时间较短， 防暴区块链 提供最高的相关性 比特币 (0.600)，然后是 币库 (0.599) 和 马拉松数码控股 (0.556).

5. 罗宾汉 市场 与 比特币，具有比偶数更低的相关系数 (0.112) 苹果 和 亚马逊.

6. 蓝筹科技股，如 苹果 和 亚马逊 可以提供更好的对冲 比特币 比基准 标准普尔500.

每周库存

本周图表

市场通胀预期处于十多年来的最高水平

这 5 年盈亏平衡 通常反映市场对 平均通货膨胀率 未来 5 年（同样，10 年期盈亏平衡利率将反映 10 年期平均通胀率的预期），由 5 年期 TIPS 和类似期限的政府债券之间的收益率差异构成.

该指标最近突破了 3%，但现在已回到 2.93% 附近——上次出现在 2004 年左右的水平。2004 年本身是一个相对不寻常的一年，当时的美联储主席艾伦·格林斯潘决定将利率下调至 1.0%，通胀预期大幅上升58 年来，美国的利率首次降到如此之低。

同样，世界各地的通胀预期也一直在上升。最有趣的是，由于通胀数字高得离谱，德国的 10 年盈亏平衡点达到了八年来的最高水平。对于欧洲央行（ECB）来说，这种发展很可能是对决心的有趣考验——他们已经十多年没有加息了。

收益可见

我们提到的

差价合约

股票差价合约可在 Phillip MetaTrader 5 (MT5) 上交易。