财报季困境：第三季度财报乐观情绪是推动市场反弹还是酝酿不确定性？

作者：投资分析师，Danish Lim

财报季节从上周五开始，虽然我们看到银行的强劲财报，但由于担心利率“长时间保持在较高水平”以及与以色列-哈马斯冲突相关的地缘政治风险，市场一直在努力寻找方向。因此，强劲盈利带来的任何上行价格反应可能都会受到限制，而下行价格反应可能会变得更加明显。因此，随着投资者继续权衡这些外部因素与收益发布，市场状况预计将继续波动。

富国银行和摩根大通启动了第三轮融资^路 上周五公布的季度财报季利润好于预期。我们相信美国其他主要银行可能会效仿并发布类似的结果。银行财务业绩强劲的一个关键原因是利率上升导致净利息收入（NII）增加——净利息收入是银行赚取的贷款利息与支付的利息之间的差额关于存款。从本质上讲，富国银行和摩根大通等较大的美国银行能够收取更高的贷款利息，同时缓慢提高存款利率。这带来了好于预期的利润。

此外，他们拥有多元化的收入来源和其他收费收入来源，例如投资银行、资产管理和交易。他们通过承销和促进并购以及首次公开募股赚取费用。然而，与大型银行相比，规模较小的区域银行可能更难复制这一成功，因为它们的融资成本更高，而且缺乏多元化的收入来源。

除了银行之外，众多以消费者为中心的公司最近也发布了第三季度财报。

首先，美国领先的医疗保险公司联合健康集团（UnitedHealth Group）的盈利令人惊讶；导致其股价上涨4%。尽管事实上越来越多的老年人开始选择他们之前在大流行期间推迟的择期手术，许多人认为，由于更多的医疗索赔，这会增加保险公司的医疗费用。因此，联合健康最近的结果表明，医疗费用已经稳定，抵消了公众的悲观情绪。

其次，宝洁公司也公布了强劲的财务业绩，其股价昨晚在盘后交易中飙升+2.58%。该公司的强劲业绩可归因于对洗发水和牙刷等必需产品的需求缺乏弹性。因此，宝洁公司通过提高产品价格来抵消不断上涨的投入成本。因此，宝洁展现了强大的定价能力，消费者仍然可以容忍更高的价格。

最后，在流媒体巨头Netflix超出盈利预期后，该公司股价昨晚在盘后交易中上涨了+12.51%。这可能归因于其成功打击密码共享，包括推出付费共享计划，要求在家庭之外共享需要额外费用。同时，Netflix推出了平台广告功能和基础会员资格，使用户能够访问带有付费广告的内容。这种方法导致 Netflix 的用户群增加了 876 万，这可能是由于帐户共享用户的迁移。随着用户过渡到基本帐户，它会增加可用的广告库存，从而增加广告收入。

另一方面，大众喜爱的股票——特斯拉 (-4.78%) 自 2019 年第二季度以来首次未能达到顶线和底线预期，我们认为这是由于汽车交付量减少。尽管特斯拉将其归因于工厂升级的计划停工，但许多人也认为，由于比亚迪等中国电动汽车制造商的竞争更加激烈，这些制造商一直在蚕食其市场份额，因此需求放缓。因此，我们看到特斯拉一再降价，这让我们推测这是他们试图拉动需求。

除了特斯拉之外，许多人也在期待其他七大股票的盈利公告，因为它们占标准普尔 500 指数市值的四分之一以上。平均而言，他们的盈利预计将同比跃升至 30% 以上，这些公司将面临巨大的压力，需要实现强劲的盈利，以证明其极高的估值是合理的。因此，他们的盈利不佳可能会蔓延到更广泛的市场，并导致市场暴跌。

尽管如此，福特还是一家值得密切关注的有趣公司，该公司将于下周四（10 月 26 日）公布财报。随着美国汽车工人联合会 (UAW) 持续罢工，福特在美国各地的多家工厂被迫关闭，据估计，福特每天因罢工损失约 $44 百万美元。这对福特的利润来说代价非常高昂。此外，罢工可能会导致福特实际上缩减一些进一步投资电动汽车的计划，导致该公司在电动汽车领域进一步落后于特斯拉和比亚迪等竞争对手。

尽管这些公司预计将获得乐观的盈利，但在地缘政治和不确定的利率轨迹影响的市场背景下，投资者应保持谨慎和战略性态度。采取更具选择性的投资方式，重点关注防御性行业或历来在波动时期具有弹性的行业，可能是应对当前市场逆风的关键。或者，投资者此时应该考虑实行平均成本法——目标是定期投资固定金额的资金，无论市场状况如何。这将帮助投资者克服情绪冲动，这种情绪冲动可能会导致在波动时期频繁发生的冲动买/卖决定。