鲍威尔讲话后对全球股市前景的评论

09 2 月 2023

昨天，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国正处于“通货紧缩的早期阶段，但这将“需要很长一段时间”，因为劳动力市场仍然紧张，服务业通胀仍然持续。

我们询问了我们的股票分析师 Danish Lim，他是否认为鲍威尔讲话后市场情绪有任何转变，以及他认为投资者主要关注的是什么。

“到 2023 年 5 月，利率期货定价为 5.00-5.25% 的更高终端利率，这可能代表市场情绪的转变，因为市场似乎最终与美联储 12 月的点阵图一致。这与鲍威尔讲话前预期利率在 4.75-5.00% 见顶形成鲜明对比。市场情绪似乎变得不那么乐观，终于接受了利率可能会在更长时间内保持较高水平且美联储不太可能提前转向的现实。

然而，尽管美联储不断推迟对 2023 年降息的预期，但市场仍预计将在 2023 年 12 月降息。

投资者主要担心的是可能会出现一场旷日持久的抗通胀斗争，通胀需要比预期更长的时间才能缓和至 2% 目标水平。这可能导致美联储加息超过预期的终端利率 5.1%。因此，投资者将担心终端利率可能高于预期，以及降息时间晚于预期，从而导致长期高利率。”

今年他看好哪个市场，我们的分析师选择了中国。

他表示，中国市场“受到政府明确优先重振经济增长以及迄今为止任何潜在的 COVID 政策倒退的迹象有限的支持。”

与此同时，经济似乎正在走向复苏，制造业采购经理人指数 (PMI) 从上月的 47.0 升至 50.1，高于预期。非制造业采购经理人指数也从 41.6 跃升至 54.4。

至于我们的分析师预计今年哪个行业会跑赢大盘，他说他“看好消费和旅游等周期性行业。”

在解释原因时，他说：“中国国家主席习近平最近呼吁进一步努力促进消费，让人们“花钱不愁前途”。根据文化和旅游部的数据，农历新年期间约有 3.08 亿人次休闲旅游，达到疫情前水平的 88.6% 左右。此外，中国家庭拥有大量超额储蓄，中国人民银行 (PBOC) 的数据显示，2022 年人民币 (RMB) 家庭存款激增了创纪录的 17.84 万亿元人民币 ($2.6 万亿)，高于2021 年为 9.9 万亿元人民币。旅游业的其他积极发展是香港从 2 月 6 日起取消与中国大陆过境的 PCR 检测。

“我们预计，一旦经济完全重新开放，消费者就会在进行‘报复性支出’时动用这一超额储蓄池。与世界其他地区相比，相对较低的通胀将支撑消费者支出，2022 年 12 月中国消费者价格指数 (CPI) 上涨 1.8%，高于上月的 1.6%，但仍远低于其官方目标大约 3%。”

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交易所交易基金 (ETF) 是一种有价证券，可用于跟踪几乎所有内容，包括特定指数、行业、商品或越来越多的主题。它们最常用于跟踪一篮子股票，通常可以通过与常规股票相同的渠道访问。 ETF 通常分为被动管理的 ETF，它们仅反映它们所跟踪的证券（例如 STI），以及试图提供更高回报或特定投资目标的主动管理的 ETF，通常考虑到预先指定的主题（例如 ARK Invest 的创新 ETF）。

我为什么要交易 ETF 差价合约？

多年来，ETF 越来越受欢迎。 2020 年是 ETF 最好的一年，全球股票 ETF 在 12 个月内的流入量超过 $1T。使用差价合约获得 ETF 的敞口可以提高资本效率，因为只需合约价值的一部分作为保证金即可建立头寸。
ETF 尤其受到寻求相对轻松的投资体验，同时希望接触一系列特定且相对易懂的证券的投资者的欢迎。交易 ETF 差价合约通过消除交易者持有多种货币以访问全球 ETF 的需要，带来了更大的便利。
希望参与大流行后经济复苏的投资者可以在著名的 SPDR S&P 500 ETF (SPY) 中建仓，该指数跟踪标准普尔 500 指数的表现。另一位可能相信环境未来重要性的投资者，社会和治理问题 (ESG) 可能会发现，越来越多的 ESG 主题 ETF 选择跟踪一篮子 ESG 评级高的公司是一项不错的投资，而不是手动挑选单个股票。 ETF 差价合约可以作为一种强大的工具，交易者可以通过持有多头或空头头寸从市场的两个方向获利。

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方舟创新ETF（ARKK） ARKK 是 ARK Invest 积极管理的 ETF，根据其创新和行业颠覆潜力投资于一系列公司。 ARKK 最大的持股是特斯拉、Square 和 Zoom 等公司。 ARKK 从 12 日的峰值下跌约 -33%^日 2 月，由于市场经历了资金的避险外流，今年迄今处于亏损状态。然而，超级明星基金经理凯西伍德一直在加倍押注，购买更多正在经历动荡时期的成长型股票，如 DraftKings、Peloton、Teladoc 和特斯拉。在她看来，ARKK 正在玩长期游戏，并且仍然坚信这些成长型股票在当前波动之后的长期前景。同样在流出方面，投资者仍然对 ARKK 押注很大，因为 ARK Invest 今年在其所有六只基金中仅损失了约 $1.2B 的资产，而同期则流入 $15.1B。最近，投资者一直紧张地关注 ARKK 的一篮子科技股，因为它们未来的盈利潜力仍然容易受到高通胀的侵蚀——这是最近几周市场的主要担忧。随着大宗商品——近期通胀担忧加剧的主要因素——从历史高位急剧下跌，投资者对恶性通货膨胀的担忧是否被夸大了？

2) 寻找亚洲股票的敞口？

iShares MSCI Asia ex Japan ETF (AAXJ) AAXJ 目前的交易价格为 -10.6%，偏离 2 月份创下的历史高点，在当时亚洲范围内的股票抛售中放弃了收益。鉴于该 ETF 持有的略高于 40% 的资产位于中国，中国股市的持续动荡目前在 AAXJ 中几乎完美延续，因为中国投资者在过去一年取得了惊人的收益后喘了口气。展望未来，亚洲——尤其是中国，正在加速其经济复苏。外界普遍预计，中国将成为今年表现最好的主要经济体之一，大大提振企业盈利前景。随着亚洲其他地区和世界逐渐开放自己的经济，在贸易前景增强的情况下，AAXJ 可能会再次受益于亚洲的强劲表现。

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进入多头和/或空头头寸的能力使交易者能够利用上涨和下跌的市场。
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与通常具有固定到期日的期货不同，差价合约允许交易者永久持有头寸。差价合约以现金结算，无需担心标的资产的交割。

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