黄金时段：降息在即，现在是投资黄金的好时机吗？

2024年7月25日

作者：Danish Lim，Phillip Nova 投资分析师

现货黄金价格于7月17日创下历史新高，最高涨至2,482.42。COMEX 8月黄金期货合约最高涨至2,487.50，随后因获利回吐和美元走强而连续4天下跌。截至7月24日新加坡时间13:49，该合约随后回升至2416.70左右。

美元以及美国国债收益率与黄金呈负相关，因为美元走强使得以美元计价的黄金投资对于外币持有者来说更加昂贵。更高的国债收益率也降低了无息黄金的吸引力。如下所示，7 月 18 日至 7 月 22 日黄金期货价格疲软，与此同时美元指数 (DXY) 走强。

资料来源：彭博社，7 月 22 日。美元指数（白色）和 Comex 黄金期货（蓝色）。

10 年期国债收益率与黄金之间的反比关系如下所示。

金牌司机

黄金的上涨很大程度上是由 美联储九月份降息 通胀数据疲软，失业率上升（如下图所示）。其他驱动因素包括 央行购买黄金尽管中国近几个月来已暂停了储备。 避险需求 在地缘政治不确定性中，经济增长也可能成为顺风。 黄金与大多数资产类别的相关性处于历史低位 可能是推动资金流入的另一个因素。

降息带来提振

在收益率下降期间，与债券和货币市场工具等其他有息资产相比，黄金作为无息资产的吸引力有所提高。因此，当收益率下降时，黄金价格往往会做出积极反应，因为持有成本（放弃有息工具的更高收益）的机会成本会降低。

地缘政治风险和美国大选可能提振黄金

由于黄金作为避险资产的历史地位，在不确定时期即使降息，黄金仍可能出现一些上涨空间。拜登总统放弃竞选连任，选择支持副总统卡马拉·哈里斯作为总统候选人，这增加了政治不确定性。我们将近期金价回升至 2,400 点上方归因于这一额外的政治风险溢价。

2024 年美国大选的最新赔率如下。我们认为，竞争更加激烈将有利于金价。

然而，我们强调了“特朗普交易”的风险——特朗普胜选后，贸易关税上升、中美紧张局势加剧以及财政政策放松，可能会刺激美国国债收益率上升。这对无息黄金来说将是一个不利因素。尽管如此，特朗普和竞选搭档 JD Vance 都表示希望美元走弱，以提高出口竞争力并促进当地制造业。

黄金作为一种具有吸引力的投资组合分散工具：与其他资产类别的相关性。

技术面

在当前的宏观环境下，我们预计央行将继续购买，政治不确定性以及美联储降息。特朗普的潜在进口关税和对美元贬值的渴望可能会激发人们对黄金的更多兴趣。我们认为黄金还有进一步上涨的空间。

该合约似乎在 2,400 至 2,460 之间的 38.2% 和 23.6% 延伸水平的窄幅区间内交易。关键的直接阻力位于 2,460 - 2,464 的延伸水平。

下一个直接目标是 $2,520 附近的 50.0% 延伸水平。如果突破该水平，并且我们继续看到更有利的美国 CPI 数据，我们预计价格将在年底前进一步上涨至 2,575 - 2,644 区间。

目前市场预期美联储将在 12 月前降息 75 个基点或 3 次，降息概率为 50.5%（CME FedWatch 工具）。美联储主席杰罗姆·鲍威尔 7 月 15 日表示，近期通胀数据“在一定程度上增强了信心”，认为物价上涨速度正在以可持续的方式回归 2% 目标，这表明降息可能并不遥远。

展望未来，较低的利率应会增强黄金投资的盈利能力，并由于持有黄金的机会成本较低而支持金价突破更高水平。

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交易所交易基金 (ETF) 是一种有价证券，可用于跟踪几乎所有内容，包括特定指数、行业、商品或越来越多的主题。它们最常用于跟踪一篮子股票，通常可以通过与常规股票相同的渠道访问。 ETF 通常分为被动管理的 ETF，它们仅反映它们所跟踪的证券（例如 STI），以及试图提供更高回报或特定投资目标的主动管理的 ETF，通常考虑到预先指定的主题（例如 ARK Invest 的创新 ETF）。

我为什么要交易 ETF 差价合约？

多年来，ETF 越来越受欢迎。 2020 年是 ETF 最好的一年，全球股票 ETF 在 12 个月内的流入量超过 $1T。使用差价合约获得 ETF 的敞口可以提高资本效率，因为只需合约价值的一部分作为保证金即可建立头寸。
ETF 尤其受到寻求相对轻松的投资体验，同时希望接触一系列特定且相对易懂的证券的投资者的欢迎。交易 ETF 差价合约通过消除交易者持有多种货币以访问全球 ETF 的需要，带来了更大的便利。
希望参与大流行后经济复苏的投资者可以在著名的 SPDR S&P 500 ETF (SPY) 中建仓，该指数跟踪标准普尔 500 指数的表现。另一位可能相信环境未来重要性的投资者，社会和治理问题 (ESG) 可能会发现，越来越多的 ESG 主题 ETF 选择跟踪一篮子 ESG 评级高的公司是一项不错的投资，而不是手动挑选单个股票。 ETF 差价合约可以作为一种强大的工具，交易者可以通过持有多头或空头头寸从市场的两个方向获利。

看看我们提供的两种 ETF 差价合约：

1) ARKK 被击沉了吗？

方舟创新ETF（ARKK） ARKK 是 ARK Invest 积极管理的 ETF，根据其创新和行业颠覆潜力投资于一系列公司。 ARKK 最大的持股是特斯拉、Square 和 Zoom 等公司。 ARKK 从 12 日的峰值下跌约 -33%^日 2 月，由于市场经历了资金的避险外流，今年迄今处于亏损状态。然而，超级明星基金经理凯西伍德一直在加倍押注，购买更多正在经历动荡时期的成长型股票，如 DraftKings、Peloton、Teladoc 和特斯拉。在她看来，ARKK 正在玩长期游戏，并且仍然坚信这些成长型股票在当前波动之后的长期前景。同样在流出方面，投资者仍然对 ARKK 押注很大，因为 ARK Invest 今年在其所有六只基金中仅损失了约 $1.2B 的资产，而同期则流入 $15.1B。最近，投资者一直紧张地关注 ARKK 的一篮子科技股，因为它们未来的盈利潜力仍然容易受到高通胀的侵蚀——这是最近几周市场的主要担忧。随着大宗商品——近期通胀担忧加剧的主要因素——从历史高位急剧下跌，投资者对恶性通货膨胀的担忧是否被夸大了？

2) 寻找亚洲股票的敞口？

iShares MSCI Asia ex Japan ETF (AAXJ) AAXJ 目前的交易价格为 -10.6%，偏离 2 月份创下的历史高点，在当时亚洲范围内的股票抛售中放弃了收益。鉴于该 ETF 持有的略高于 40% 的资产位于中国，中国股市的持续动荡目前在 AAXJ 中几乎完美延续，因为中国投资者在过去一年取得了惊人的收益后喘了口气。展望未来，亚洲——尤其是中国，正在加速其经济复苏。外界普遍预计，中国将成为今年表现最好的主要经济体之一，大大提振企业盈利前景。随着亚洲其他地区和世界逐渐开放自己的经济，在贸易前景增强的情况下，AAXJ 可能会再次受益于亚洲的强劲表现。

差价合约可用于在 Phillip MetaTrader 5 (MT5) 上进行交易。

交易差价合约的特点：

在牛市和熊市中交易
进入多头和/或空头头寸的能力使交易者能够利用上涨和下跌的市场。
进入门槛更小
灵活且较小的合约规模。这意味着交易者将能够以适度的资本签订合同。
没有到期日期或交付风险
与通常具有固定到期日的期货不同，差价合约允许交易者永久持有头寸。差价合约以现金结算，无需担心标的资产的交割。

使用飞利浦 MT5 的好处：

在提供低点差的动态平台上以零佣金进行交易。与 Autochartist 和交易中心指标，并在移动、网络和桌面应用程序上可用，您将永远不会错过使用 Phillip MT5 的交易机会。

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