新加坡交易所富时中国 A50 指数期货的牛市是否又回来了？

2024 年 5 月 3 日

作者：林知霖(Danish Lim)，辉立Nova 投资分析师

SGX 富时中国 A50 指数期货合约的价值源自富时中国 A50 指数，该指数的表现明显优于沪深 300 指数 (+5.18%) 和恒生指数 (+5.18%) 等更广泛的指数。该指数包括 50 只最大的 A 股证券，代表在上海或深圳证券交易所交易的中国大陆公司。值得注意的成分股包括白酒公司贵州茅台、电池巨头 CATL 和招商银行等知名公司。

我们利用基于历史高点的斐波那契回撤线进行分析，表明富时中国 A50 指数期货的前景谨慎乐观。我们预计其走势将在 2024 年内限制在一定范围内，具体在 61.8% 和 76.4% 回撤水平之间。似乎该指数面临的大部分逆风和结构性问题都已被计入价格，现在市场正急切地等待以积极经济数据形式出现的催化剂。

近期市场活动显示，海外投资者通过港股通将资金投入境内股票市场，这可能是受到经济指标改善和企业盈利强劲的影响。此外，由于美联储预计将在较长时间内维持高利率，投资明显转向中国股票，与相对昂贵的美国股票相比，中国股票的估值更具吸引力。

纵观富时中国 A50 指数的行业构成，可以发现多年来发生了显著的转变，截至 2022 年底，非必需品、必需品和健康等行业现在优先于金融和房地产。这一转变凸显了中国不断变化的经济格局，正在向消费驱动型增长模式转型，呈现出良好的投资前景。预计到 2030 年，中国不断增长的中等收入人口将达到 4 亿，消费支出预计将增长至约 $6.4 万亿美元。

A股公司的一个主要特点是依赖国内收入，这使得它们不太容易受到全球地缘政治紧张局势和宏观经济波动的影响。此外，中国的财政和货币政策往往与西方经济体不同，导致富时中国A50指数与发达市场同类指数之间的相关性较低。

从图表来看，自 2024 年初以来，该合约一直呈现持续的上升趋势，各种指标都预示着看涨势头。其中包括“黄金交叉”形态，其中 50 天移动平均线超过 200 天移动平均线，以及移动平均线收敛散度 (MACD) 指标的正读数。

综上所述，新交所富时中国 A50 指数期货合约以极具吸引力的估值提供了极具吸引力的多元化投资机会。尽管美国大选等风险仍然存在，但与离岸股票相比，A 股受监管干预的敏感性较低，因此提供了相对较好的下行保护。我们对新交所富时中国 A50 指数期货持谨慎乐观的看法，预计今年年底它将在 61.8% 回撤水平（约 13,300 至 13,343）和 76.4% 回撤水平（约 13,982 至 14,000）之间收盘。

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交易所交易基金 (ETF) 是一种有价证券，可用于跟踪几乎所有内容，包括特定指数、行业、商品或越来越多的主题。它们最常用于跟踪一篮子股票，通常可以通过与常规股票相同的渠道访问。 ETF 通常分为被动管理的 ETF，它们仅反映它们所跟踪的证券（例如 STI），以及试图提供更高回报或特定投资目标的主动管理的 ETF，通常考虑到预先指定的主题（例如 ARK Invest 的创新 ETF）。

我为什么要交易 ETF 差价合约？

多年来，ETF 越来越受欢迎。 2020 年是 ETF 最好的一年，全球股票 ETF 在 12 个月内的流入量超过 $1T。使用差价合约获得 ETF 的敞口可以提高资本效率，因为只需合约价值的一部分作为保证金即可建立头寸。
ETF 尤其受到寻求相对轻松的投资体验，同时希望接触一系列特定且相对易懂的证券的投资者的欢迎。交易 ETF 差价合约通过消除交易者持有多种货币以访问全球 ETF 的需要，带来了更大的便利。
希望参与大流行后经济复苏的投资者可以在著名的 SPDR S&P 500 ETF (SPY) 中建仓，该指数跟踪标准普尔 500 指数的表现。另一位可能相信环境未来重要性的投资者，社会和治理问题 (ESG) 可能会发现，越来越多的 ESG 主题 ETF 选择跟踪一篮子 ESG 评级高的公司是一项不错的投资，而不是手动挑选单个股票。 ETF 差价合约可以作为一种强大的工具，交易者可以通过持有多头或空头头寸从市场的两个方向获利。

看看我们提供的两种 ETF 差价合约：

1) ARKK 被击沉了吗？

方舟创新ETF（ARKK） ARKK 是 ARK Invest 积极管理的 ETF，根据其创新和行业颠覆潜力投资于一系列公司。 ARKK 最大的持股是特斯拉、Square 和 Zoom 等公司。 ARKK 从 12 日的峰值下跌约 -33%^日 2 月，由于市场经历了资金的避险外流，今年迄今处于亏损状态。然而，超级明星基金经理凯西伍德一直在加倍押注，购买更多正在经历动荡时期的成长型股票，如 DraftKings、Peloton、Teladoc 和特斯拉。在她看来，ARKK 正在玩长期游戏，并且仍然坚信这些成长型股票在当前波动之后的长期前景。同样在流出方面，投资者仍然对 ARKK 押注很大，因为 ARK Invest 今年在其所有六只基金中仅损失了约 $1.2B 的资产，而同期则流入 $15.1B。最近，投资者一直紧张地关注 ARKK 的一篮子科技股，因为它们未来的盈利潜力仍然容易受到高通胀的侵蚀——这是最近几周市场的主要担忧。随着大宗商品——近期通胀担忧加剧的主要因素——从历史高位急剧下跌，投资者对恶性通货膨胀的担忧是否被夸大了？

2) 寻找亚洲股票的敞口？

iShares MSCI Asia ex Japan ETF (AAXJ) AAXJ 目前的交易价格为 -10.6%，偏离 2 月份创下的历史高点，在当时亚洲范围内的股票抛售中放弃了收益。鉴于该 ETF 持有的略高于 40% 的资产位于中国，中国股市的持续动荡目前在 AAXJ 中几乎完美延续，因为中国投资者在过去一年取得了惊人的收益后喘了口气。展望未来，亚洲——尤其是中国，正在加速其经济复苏。外界普遍预计，中国将成为今年表现最好的主要经济体之一，大大提振企业盈利前景。随着亚洲其他地区和世界逐渐开放自己的经济，在贸易前景增强的情况下，AAXJ 可能会再次受益于亚洲的强劲表现。

差价合约可用于在 Phillip MetaTrader 5 (MT5) 上进行交易。

交易差价合约的特点：

在牛市和熊市中交易
进入多头和/或空头头寸的能力使交易者能够利用上涨和下跌的市场。
进入门槛更小
灵活且较小的合约规模。这意味着交易者将能够以适度的资本签订合同。
没有到期日期或交付风险
与通常具有固定到期日的期货不同，差价合约允许交易者永久持有头寸。差价合约以现金结算，无需担心标的资产的交割。

使用飞利浦 MT5 的好处：

在提供低点差的动态平台上以零佣金进行交易。与 Autochartist 和交易中心指标，并在移动、网络和桌面应用程序上可用，您将永远不会错过使用 Phillip MT5 的交易机会。

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