微型 DAX 期货和微型 STOXX 50 期货的展望

14 8 月 2023

作者：Danish Lim，Phillip Nova 投资分析师

自第一季度末以来，欧洲股市一直在区间波动。这在很大程度上是由欧洲央行 (ECB) 最早于 9 月份暂停加息活动的前景推动的。欧洲央行行长拉加德表示，官员们对 9 月份及以后的决定持开放态度并“依赖数据”。

欧元区最新的通胀和国内生产总值数据留下了两种选择—— 经济保持稳定，核心通胀依然粘性。欧洲央行的数据驱动方法将 可能需要更多通胀放缓的证据才能考虑暂停。我们认为，这将使欧洲股市在短期内保持区间波动，直到新的经济数据向任一方向倾斜。

近期展望（第三季度末）：区间波动

我们认为，投资者可能会在欧洲寻找估值有吸引力的多元化机会，尤其是在美国股市变得更加昂贵的情况下。软着陆押注也将使周期性导向的 DAX 和 STOXX 50 受益。综合起来，这些因素应该会限制近期的下跌。

中期展望（2024 年中）：看跌

下一步的上涨/下跌可能取决于 3 个关键的不确定性：1）欧洲央行何时暂停，2）中国复苏困境的影响，以及 3）欧元区能否实现软着陆。

尽管一些欧洲央行成员表示可能会暂停，但我们认为粘性核心通胀（特别是服务业通胀）将迫使欧洲央行保持鹰派立场。

DAX 和 STOXX 50 对中国的敞口也是不可预测性的一个因素。中国的地缘政治风险和复苏困境应该会给汽车、奢侈品和矿业等欧洲周期性行业带来压力。

未来几个月，欧元区经济可能会进一步收缩，特别是在服务业继续失去动力的情况下。近期欧元区 PMI 数据收缩为 13^日直月。周期性导向的 DAX 指数和 STOXX 50 指数将容易出现进一步的经济疲软。

然而，尽管中国和欧洲的宏观经济数据令人失望，斯托克 50 指数还是上涨，如下所示。

Source: Bloomberg, STOXX 50 (white) divergence from negative economic surprises in China (green) & Europe (green) — 资料来源：彭博社、斯托克 50 指数（白色）与中国（绿色）和欧洲（绿色）负面经济意外的背离

我们认为这种差异是一个关键的下行风险。展望未来，我们预计欧洲股市将面临下行压力，因为市场消化了疲软的宏观经济数据。 第二季度盈利结果对于这一前景至关重要 - 据彭博社报道， 本季度到目前为止，STOXX 50 和 DAX 的每股收益分别下降了 -9.96% 和 -12.81%。

我们预测 Micro STOXX 50 合约（上图）将跌至 4026 点附近的 38.2% 回撤位； Micro DAX 合约将跌至 14785。硬着陆（经济衰退）可能会导致 Micro STOXX 50 和 DAX 合约分别跌至 3876 点和 14219 点附近的 50.0% 回撤位。

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交易所交易基金 (ETF) 是一种有价证券，可用于跟踪几乎所有内容，包括特定指数、行业、商品或越来越多的主题。它们最常用于跟踪一篮子股票，通常可以通过与常规股票相同的渠道访问。 ETF 通常分为被动管理的 ETF，它们仅反映它们所跟踪的证券（例如 STI），以及试图提供更高回报或特定投资目标的主动管理的 ETF，通常考虑到预先指定的主题（例如 ARK Invest 的创新 ETF）。

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多年来，ETF 越来越受欢迎。 2020 年是 ETF 最好的一年，全球股票 ETF 在 12 个月内的流入量超过 $1T。使用差价合约获得 ETF 的敞口可以提高资本效率，因为只需合约价值的一部分作为保证金即可建立头寸。
ETF 尤其受到寻求相对轻松的投资体验，同时希望接触一系列特定且相对易懂的证券的投资者的欢迎。交易 ETF 差价合约通过消除交易者持有多种货币以访问全球 ETF 的需要，带来了更大的便利。
希望参与大流行后经济复苏的投资者可以在著名的 SPDR S&P 500 ETF (SPY) 中建仓，该指数跟踪标准普尔 500 指数的表现。另一位可能相信环境未来重要性的投资者，社会和治理问题 (ESG) 可能会发现，越来越多的 ESG 主题 ETF 选择跟踪一篮子 ESG 评级高的公司是一项不错的投资，而不是手动挑选单个股票。 ETF 差价合约可以作为一种强大的工具，交易者可以通过持有多头或空头头寸从市场的两个方向获利。

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