毛棕榈油库存即将出现逆转吗？

2023 年 2 月 16 日

作者：Danish Lim，Phillip Nova 投资分析师

在 2022 年毛棕榈油 (CPO) 价格强劲上涨之后，主要进口国中国和印度的需求担忧导致 1 月份毛棕榈油现货价格下跌约 -6.13%。 CPO 主要用于烹饪和加工食品的生产。它的衍生物用于近 50% 的包装产品——从食品到化妆品。

我们 保持看涨 在需求旺盛和第一季度 CPO 产量季节性下降的情况下，对 CPO 的影响。出口疲软和生产疲软打压马来西亚棕榈油期货，该期货 1 月份下跌约 -10.81%。数据来自 马来西亚棕油局 (MPOB) 显示，由于主要进口国印度和中国减少进口，1 月份棕榈油出口量下降了约 23%。同时，由于季节性因素，产量下降了 14.73% 至 138 万吨左右。

在印度尼西亚方面，自 2023 年 1 月 1 日起，政府 收紧出口政策 棕榈油确保国内供应足以满足斋月期间的需求旺季，因为预计今年第一季度产量将出现季节性疲软。我们认为印尼政府不太可能在斋月前调整其棕榈油出口政策。我们认为这将 减少市场上的 CPO 供应，从而使 CPO 价格保持较高水平。

我们认为，随着进口商提前囤积棕榈油，我们预计未来几个月需求将会增加 斋月 3 月 22 日.在经历了多年的 Covid 封锁之后，随着中国全面重新开放经济，中国也应该会看到更高的需求。此外，印度尼西亚的 B35 生物燃料授权 这涉及将棕榈油在生物柴油中的使用增加到 35% 混合物应该会在短期内支持更高的棕榈油价格 挤压已经因季节性产量下降而削弱的棕榈油供应。 因此，随着需求增加和供应方面的限制，我们预计马来西亚棕榈油期货将反弹至 第一季度末 4100-4300 范围内。

希望接触 CPO 的投资者还可以研究在马来西亚上市的种植园股票，因为它是世界上最大的 CPO 生产商和出口商之一。我们赞成 低债务和高 FFB（新鲜水果串）收益率的公司， 它衡量每公顷土地生产多少棕榈油，数字越高表明种植公司效率越高：

IOI Corp Bhd (KLSE: 1961), RM 3.85(-4.94% YTD*)
联合种植园有限公司 (KLSE: 2089), RM 15.88, (+3.79% YTD*)
吉隆坡甲洞有限公司（KLSE：2445）， RM22.10, (-1.16% YTD*)
森那美种植园有限公司 (KLSE: 5285) RM 4.37, (-6.02% YTD*)
云顶种植园有限公司（KLSE：2291）， RM 6.10, (-4.69% YTD*)

*数据截至 2023 年 2 月 14 日市场收盘时准确，来自彭博社的数据。

参考：

1) 马来西亚棕油局出口数据

2) 马来西亚棕油局生产数据

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交易所交易基金 (ETF) 是一种有价证券，可用于跟踪几乎所有内容，包括特定指数、行业、商品或越来越多的主题。它们最常用于跟踪一篮子股票，通常可以通过与常规股票相同的渠道访问。 ETF 通常分为被动管理的 ETF，它们仅反映它们所跟踪的证券（例如 STI），以及试图提供更高回报或特定投资目标的主动管理的 ETF，通常考虑到预先指定的主题（例如 ARK Invest 的创新 ETF）。

我为什么要交易 ETF 差价合约？

多年来，ETF 越来越受欢迎。 2020 年是 ETF 最好的一年，全球股票 ETF 在 12 个月内的流入量超过 $1T。使用差价合约获得 ETF 的敞口可以提高资本效率，因为只需合约价值的一部分作为保证金即可建立头寸。
ETF 尤其受到寻求相对轻松的投资体验，同时希望接触一系列特定且相对易懂的证券的投资者的欢迎。交易 ETF 差价合约通过消除交易者持有多种货币以访问全球 ETF 的需要，带来了更大的便利。
希望参与大流行后经济复苏的投资者可以在著名的 SPDR S&P 500 ETF (SPY) 中建仓，该指数跟踪标准普尔 500 指数的表现。另一位可能相信环境未来重要性的投资者，社会和治理问题 (ESG) 可能会发现，越来越多的 ESG 主题 ETF 选择跟踪一篮子 ESG 评级高的公司是一项不错的投资，而不是手动挑选单个股票。 ETF 差价合约可以作为一种强大的工具，交易者可以通过持有多头或空头头寸从市场的两个方向获利。

看看我们提供的两种 ETF 差价合约：

1) ARKK 被击沉了吗？

方舟创新ETF（ARKK） ARKK 是 ARK Invest 积极管理的 ETF，根据其创新和行业颠覆潜力投资于一系列公司。 ARKK 最大的持股是特斯拉、Square 和 Zoom 等公司。 ARKK 从 12 日的峰值下跌约 -33%^日 2 月，由于市场经历了资金的避险外流，今年迄今处于亏损状态。然而，超级明星基金经理凯西伍德一直在加倍押注，购买更多正在经历动荡时期的成长型股票，如 DraftKings、Peloton、Teladoc 和特斯拉。在她看来，ARKK 正在玩长期游戏，并且仍然坚信这些成长型股票在当前波动之后的长期前景。同样在流出方面，投资者仍然对 ARKK 押注很大，因为 ARK Invest 今年在其所有六只基金中仅损失了约 $1.2B 的资产，而同期则流入 $15.1B。最近，投资者一直紧张地关注 ARKK 的一篮子科技股，因为它们未来的盈利潜力仍然容易受到高通胀的侵蚀——这是最近几周市场的主要担忧。随着大宗商品——近期通胀担忧加剧的主要因素——从历史高位急剧下跌，投资者对恶性通货膨胀的担忧是否被夸大了？

2) 寻找亚洲股票的敞口？

iShares MSCI Asia ex Japan ETF (AAXJ) AAXJ 目前的交易价格为 -10.6%，偏离 2 月份创下的历史高点，在当时亚洲范围内的股票抛售中放弃了收益。鉴于该 ETF 持有的略高于 40% 的资产位于中国，中国股市的持续动荡目前在 AAXJ 中几乎完美延续，因为中国投资者在过去一年取得了惊人的收益后喘了口气。展望未来，亚洲——尤其是中国，正在加速其经济复苏。外界普遍预计，中国将成为今年表现最好的主要经济体之一，大大提振企业盈利前景。随着亚洲其他地区和世界逐渐开放自己的经济，在贸易前景增强的情况下，AAXJ 可能会再次受益于亚洲的强劲表现。

差价合约可用于在 Phillip MetaTrader 5 (MT5) 上进行交易。

交易差价合约的特点：

在牛市和熊市中交易
进入多头和/或空头头寸的能力使交易者能够利用上涨和下跌的市场。
进入门槛更小
灵活且较小的合约规模。这意味着交易者将能够以适度的资本签订合同。
没有到期日期或交付风险
与通常具有固定到期日的期货不同，差价合约允许交易者永久持有头寸。差价合约以现金结算，无需担心标的资产的交割。

使用飞利浦 MT5 的好处：

在提供低点差的动态平台上以零佣金进行交易。与 Autochartist 和交易中心指标，并在移动、网络和桌面应用程序上可用，您将永远不会错过使用 Phillip MT5 的交易机会。

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