宏观kaki：成长股继续吸引投资者

2021 年 10 月 4 日

作者：Mooris Tjioe，辉立期货分析师

本周总结

恒大心神不宁 随着外国投资者、国家实体购买债务和陷入困境的实体，这些似乎已经消退。
天然气价格飞涨 正在迫使英国能源公司倒闭——让 170 万客户没有电力供应商。
股价下跌 上周二（28^日九月），与 10 年期国债收益率 升至数月来的最高水平。

成长股继续吸引投资者

但这就是为什么价值产业现在已经足够美味了

除非你已经进入 meme 股票，否则投资通常需要一定程度的研究。长期以来，价值投资一直是基准——购买收入、股息、利润和现金流稳定的公司的股票。

寻找价值股票是 努力工作

价值投资通常从寻找相对于行业同行的市盈率 (PE) 或市账率 (PB) 较低的股票开始。例如，如果我们比较 通用汽车 (GM) 估值 (8.6 倍市盈率) 至 福特汽车的 (9.2x), 通用汽车 对某些人来说可能看起来更有吸引力。

macro kaki: Growth stocks continue to tempt investors — *然后你的讨论将集中在寻找福特估值高于通用汽车的原因*

一旦您选择了合适的股票，例如 通用汽车 然而，这就是 真正的工作 开始 – 您可能需要分析以下内容才能更好地了解公司：

财务报表
收益指引
商业模式和增长前景
竞争对手表现
许多其他指标！

然而，价值投资远非唯一可行的策略——而且从某些角度来看，这几乎不是当今许多人最流行的投资方法。仅举几例，动量、大宗商品和增长投资在个人投资者中越来越受欢迎，由于各种资产类别的大规模风险反弹，这些投资在大流行中变得突出。

成长股真的会出错吗？

从现在著名的名字开始，例如 特斯拉 (145x), 正方形 (130x) 和 自由市场 (564x)，成长型股票以高于平均水平的速度增长业务，吞噬市场份额并以让最老练的挥霍者脸红的速度消耗投资者现金，从而挑战了传统的估值方法（例如， Spotify 损失约 $220 万每天 2020 年）。

投资者相应地涌入股票，希望通过业务和利润的快速增长来证明高股价是合理的。

到目前为止，他们的信仰 已偿还.

从接下来的图表中，我们可以看到成长股（橙线）有践踏价值股（蓝线）以毁灭性的方式尘埃落定 +1,312% 回报 与后者微不足道的 +407% 相比。

**图表：** 彭博 30 年期 % 对 SPX 价值和增长分指数的回报
**如图：** 忠实的成长型投资者获得的回报比价值型投资者高出许多倍

虽然增长总是优于价值，但它们之间的回报差距一直相当小——直到 2009 年，美联储开始了其巨大的 资产购买 支持经济复苏的计划（更多内容在未来的时事通讯中）。

价值股同时，成为非常便宜的

解释：

该图表是 标普 500 价值指数 反对这 标准普尔 500 增长指数.该图表自 2007 年以来的下降表明，在过去的 14 年中（给予或接受），价值型股票的表现一直低于成长型股票。

毫无疑问：在过去 10 年中，成长型股票的表现明显优于价值型股票，尤其是在 08 年危机和 COVID-19 大流行之后，两者之间的差距进一步扩大。

这导致了上图右下角的“双底”，价值股相对于成长股的估值可能达到了有史以来的最低水平。

简单地说，价值股有 从来没有这么便宜.

虽然在 2020 年底疫苗引发的价值反弹被证明是短暂的（由于 Delta 变体的激增），但这确实让我们看到了价值股在大流行后的强劲反弹会是什么样子。

我们在读什么

（没有付费墙！）

收益在望

10 月 5 日星期二	百事可乐公司	上市前
10 月 12 日星期二	联合航空控股公司紧固件公司	不适用助教
10 月 13 日星期三	贝莱德公司摩根大通公司	上市前上市前
10 月 14 日星期四	美银美林沃尔格林靴子联盟公司花旗集团富国银行多米诺比萨公司摩根士丹利	上市前助教上市前上市前助教上市前
10 月 15 日星期五	高盛集团	上市前

我们提供什么

1	福特汽车公司	（MT5：福特汽车-纽约证券交易所）
2	通用汽车	(MT5: GE-NYSE)
3	特斯拉公司	（MT5：特斯拉-NDAQ）
4	正方形	（MT5：SQUARE-NYSE）
5	自由市场公司	(MT5: MERCADOLIB-NDAQ)
6	美国航空公司	（MT5：AAL-NDAQ）
7	联合航空控股公司	(MT5: UNITEDAIR-NDAQ)
8	万豪国际公司	（MT5：万豪国际-NDAQ）

股票差价合约可在 Phillip MetaTrader 5 (MT5) 上交易。

交易差价合约的特点

在牛市和熊市中交易
进入多头和/或空头头寸的能力使交易者能够利用上涨和下跌的市场。

进入门槛更小
差价合约通常具有灵活且较小的合约规模。这意味着交易者将能够以适度的资本签订差价合约。

没有到期日期或交付风险
与通常具有固定到期日的期货不同，差价合约允许交易者永久持有头寸。差价合约以现金结算，无需担心标的资产的交割。

免费 Phillip MT5 模拟账户

快速安全的在线开户

交易所交易基金 (ETF) 是一种有价证券，可用于跟踪几乎所有内容，包括特定指数、行业、商品或越来越多的主题。它们最常用于跟踪一篮子股票，通常可以通过与常规股票相同的渠道访问。 ETF 通常分为被动管理的 ETF，它们仅反映它们所跟踪的证券（例如 STI），以及试图提供更高回报或特定投资目标的主动管理的 ETF，通常考虑到预先指定的主题（例如 ARK Invest 的创新 ETF）。

我为什么要交易 ETF 差价合约？

多年来，ETF 越来越受欢迎。 2020 年是 ETF 最好的一年，全球股票 ETF 在 12 个月内的流入量超过 $1T。使用差价合约获得 ETF 的敞口可以提高资本效率，因为只需合约价值的一部分作为保证金即可建立头寸。
ETF 尤其受到寻求相对轻松的投资体验，同时希望接触一系列特定且相对易懂的证券的投资者的欢迎。交易 ETF 差价合约通过消除交易者持有多种货币以访问全球 ETF 的需要，带来了更大的便利。
希望参与大流行后经济复苏的投资者可以在著名的 SPDR S&P 500 ETF (SPY) 中建仓，该指数跟踪标准普尔 500 指数的表现。另一位可能相信环境未来重要性的投资者，社会和治理问题 (ESG) 可能会发现，越来越多的 ESG 主题 ETF 选择跟踪一篮子 ESG 评级高的公司是一项不错的投资，而不是手动挑选单个股票。 ETF 差价合约可以作为一种强大的工具，交易者可以通过持有多头或空头头寸从市场的两个方向获利。

看看我们提供的两种 ETF 差价合约：

1) ARKK 被击沉了吗？

方舟创新ETF（ARKK） ARKK 是 ARK Invest 积极管理的 ETF，根据其创新和行业颠覆潜力投资于一系列公司。 ARKK 最大的持股是特斯拉、Square 和 Zoom 等公司。 ARKK 从 12 日的峰值下跌约 -33%^日 2 月，由于市场经历了资金的避险外流，今年迄今处于亏损状态。然而，超级明星基金经理凯西伍德一直在加倍押注，购买更多正在经历动荡时期的成长型股票，如 DraftKings、Peloton、Teladoc 和特斯拉。在她看来，ARKK 正在玩长期游戏，并且仍然坚信这些成长型股票在当前波动之后的长期前景。同样在流出方面，投资者仍然对 ARKK 押注很大，因为 ARK Invest 今年在其所有六只基金中仅损失了约 $1.2B 的资产，而同期则流入 $15.1B。最近，投资者一直紧张地关注 ARKK 的一篮子科技股，因为它们未来的盈利潜力仍然容易受到高通胀的侵蚀——这是最近几周市场的主要担忧。随着大宗商品——近期通胀担忧加剧的主要因素——从历史高位急剧下跌，投资者对恶性通货膨胀的担忧是否被夸大了？

2) 寻找亚洲股票的敞口？

iShares MSCI Asia ex Japan ETF (AAXJ) AAXJ 目前的交易价格为 -10.6%，偏离 2 月份创下的历史高点，在当时亚洲范围内的股票抛售中放弃了收益。鉴于该 ETF 持有的略高于 40% 的资产位于中国，中国股市的持续动荡目前在 AAXJ 中几乎完美延续，因为中国投资者在过去一年取得了惊人的收益后喘了口气。展望未来，亚洲——尤其是中国，正在加速其经济复苏。外界普遍预计，中国将成为今年表现最好的主要经济体之一，大大提振企业盈利前景。随着亚洲其他地区和世界逐渐开放自己的经济，在贸易前景增强的情况下，AAXJ 可能会再次受益于亚洲的强劲表现。

差价合约可用于在 Phillip MetaTrader 5 (MT5) 上进行交易。

交易差价合约的特点：

在牛市和熊市中交易
进入多头和/或空头头寸的能力使交易者能够利用上涨和下跌的市场。
进入门槛更小
灵活且较小的合约规模。这意味着交易者将能够以适度的资本签订合同。
没有到期日期或交付风险
与通常具有固定到期日的期货不同，差价合约允许交易者永久持有头寸。差价合约以现金结算，无需担心标的资产的交割。

使用飞利浦 MT5 的好处：

在提供低点差的动态平台上以零佣金进行交易。与 Autochartist 和交易中心指标，并在移动、网络和桌面应用程序上可用，您将永远不会错过使用 Phillip MT5 的交易机会。

账户管理界面